Методы определения ставки дисконтирования при оценке эффективности инвестиционных проектов

Методы оценки инвестиций, основанные на дисконтировании денежных поступлений 1. Метод определения чистой текущей стоимости. Метод анализа инвестиций, основанный на определении чистой текущей стоимости, на которую ценность фирмы может прирасти в результате реализации инвестиционного проекта, исходит из двух предпосылок: В предыдущей главе мы уже столкнулись с расчетом чистой текущей стоимости — , и потому теперь будет несложно понять, что чистая текущая стоимость — это всего лишь разница между суммой денежных поступлений денежных потоков, при-токов , порождаемых реализацией инвестиционного проекта и дисконтированных к текущей их стоимости, и суммой дисконтированных текущих стоимостей всех затрат денежных потоков, оттоков , необходимых для реализации этого проекта. Чтобы записать это определение в виде формулы, условимся вначале, что к — желаемая норма прибыльности рентабельности , то есть тот уровень доходности инвестируемых средств, который может быть обеспечен при помещении их в общедоступные финансовые институты банки, финансовые компании и т. Иными словами, к — это цена выбора альтернативная стоимость коммерческой стратегии, предполагающей вложение денежных средств в инвестиционный проект.

Критерии оценки инвестиционных проектов

Институт управления и оценки бизнеса Учебные материалы для студентов и аспирантов Система показателей экономической эффективности проекта Эффективность инвестиций оценивается с помощью системы показателей. При этом используют две группы методов оценки эффективности инвестиций: В первой группе чаще всего используется два показателя:

Методы оценки инвестиций, основанные на дисконтировании денежных поступлений. Методы, основанные на применении концепции.

Методы оценки инвестиций, основанные на дисконтировании При переходе к рыночной экономике возникла необходимость пересмотра существовавшей практики оценки эффективности капитальных вложений и активного использования методических подходов, разработанных в мировой практике. Для расчета эффективности инвестиционных проектов используются методические подходы, адекватные условиям рыночной экономики. Ключевую роль в количественном обосновании эффективности инвестиционного проекта играют методы, основанные на дисконтировании денежных средств.

Для сравнения различных инвестиционных проектов или вариантов проекта и выбора наилучшего из них используются следующие показатели: Чистый дисконтированный доход представляет собой превышение интегральных результатов над интегральными затратами, или, иначе, разность между суммой денежных поступлений в результате реализации проекта дисконтированных к текущей стоимости и суммой дисконтированных текущих стоимостей всех инвестиционных вложений.

Его можно определить как сумму текущих эффектов за весь расчетный период, приведенную к начальному периоду. Эту формулу рекомендуется применять для исчисления чистого приведенного дохода потенциального инвестора.

Скачать Часть 5 Библиографическое описание: По каждому методу представлена его подробная характеристика, описаны его преимущества и недостатки, а также возможности применения в том или ином случае. Несомненно, динамические методы, то есть методы, основанные на дисконтировании будущих денежных потоков, в этой оценке играют ключевую роль. Для расчёта динамических показателей оценки эффективности проекта инвестиционному аналитику важно уметь грамотно и обоснованно выбрать необходимую ставку дисконтирования, то есть требуемую норму доходности по проекту.

В данной статье всесторонне рассмотрим основные подходы к определению ставки дисконтирования. Концепция стоимости денег во времени заключается в том, что стоимость денег изменяется с учетом нормы прибыли на финансовом рынке.

Методы оценки эффективности инвестиций, основанные на дисконтировании. Метод чистой приведенной стоимости. Оценка.

Теоретическая часть Введение Инвестиционные проекты рождаются из потребностей предприятия. Условием жизнеспособности инвестиционных проектов является их соответствие инвестиционной политике и стратегическим целям предприятия, находящим основное выражение в повышении эффективности его хозяйственной деятельности. Оценка эффективности инвестиционных проектов - один из главных элементов инвестиционного анализа; является основным инструментом правильного выбора из нескольких инвестиционных проектов наиболее эффективного, совершенствования инвестиционных программ и минимизации рисков.

Методы оценки инвестиционных проектов не во всех случаях могут быть едиными, так как инвестиционные проекты весьма значительно различаются по масштабам затрат, срокам их полезного использования, а также по полезным результатам. К мелким инвестиционным проектам, не требующим больших капитальных вложений, не оказывающим существенного влияния на изменение выпуска продукции, а также имеющим относительно небольшой срок полезного использования, можно применять простейшие способы расчета.

В то же время реализация более масштабных инвестиционных проектов новое строительство, реконструкция, освоение принципиально новых видов продукции и т. Чем масштабнее инвестиционный проект и чем больше значительных изменений он вызывает в результатах хозяйственной деятельности предприятия, тем точнее должны быть расчеты денежных потоков и методы оценки эффективности инвестиционного проекта.

То обстоятельство, что движение денежных потоков, вызванное реализацией инвестиционных проектов, происходит в течение ряда лет, усложняет оценку их эффективности. С учетом того, что внедрение инвестиционных проектов в течение длительного периода времени оказывает влияние на экономический потенциал и результаты хозяйственной деятельности предприятия, ошибка в оценке их эффективности чревата значительными финансовыми рисками и потерями.

3.3. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

Методы оценки эффективности инвестиций инвестиции Инвестиционные проекты появляются исходя из потребностей компании. Главное условие их жизнеспособности — соответствие стратегическим целям выражаются в повышении эффективности хозяйственной деятельности и инвестиционной политики компании. Оценка эффективности инвестиционных проектов является одним из наиболее важных элементов инвестиционного анализа, а также основным инструментом минимизации рисков, совершенствования инвестиционных программ и инструментом выбора наиболее эффективного проекта.

Динамические методы оценки эффективности инвестиций основаны на дисконтирования, при которой общая сумма дисконтированной прибыли за.

Чтобы понять эту процедуру, сначала рассмотрит эмо сложные процентыи. Сумма годовых процентов ежегодно растет, мы доход как с первоначального капитала, так и с процентов, полученных аних за предыдущие роки. Для определения стоимости, которую будут инвестиции через несколько лет, при использовании сложных процентов применяют следующую формулу: Например, компания рассматривает вопрос о том, стоит ли вкладывать тыс грн в проект, который через два года принесет доход тыс грн.

Проект дает доход в тыс грн при меньшей сумме инвестиций тыс грн. Стоимость инвестиций - тыс. Проект принесет такой же доход, но затраты на него ниже на 15 тыс грн Дисконтирование положено в основу методов расчета эффективности инвестиционных проектов Сегодня распространен в разных странах мира получили такие методы оценки эффективности инвестиций , основанные на дисконтировании: НРУ - чистая стоимость денежных средств, грн; ЧДи - чистый денежный доход и-го года, грн; п - количество периодов эксплуатации проекта, лет; Р0 - первоначальные вложения на реализацию инвестиционного проекта, грн Ставка доходности может оставаться стабильной в течение всего инвестиционного периода, а может меняться в каждом периоде Отрицательное значение свидетельствует о том, что в случае принятия проекта предприятие несет убытки.

9.2. Методы оценки инвестиций, основанные на дисконтировании денежных поступлений

Любое вложение денег в какое-то начинание проходит несколько обязательных этапов: Вложение денег в инвестиционное начинание предполагает не только получение прибыли, но и достижение целей, поставленных бизнесменом или несколькими партнерами в своих интересах. Оценка эффективности инвестиционного проекта поможет предпринимателю или финансисту понять, не потеряет ли он свои деньги в результате инвестиций, и способна ли ожидаемая прибыль компенсировать ему отказ от других возможных вариантов вложений.

Проведение оценки эффективности инвестиционного проекта может занимать от нескольких дней до нескольких лет, в зависимости от масштаба и сложности начинания.

Понятие оценки эффективности инвестиционных проектов. показатели оценки эффективности основаны на дисконтировании денежных потоков.

Точный расчет величины возможен только при помощи компьютера. Соответствующее допущение метода определения внутренней ставки вложение по внутренней процентной ставке , как правило, не представляется целесообразным. Поэтому метод определения внутренней нормы рентабельности без учета конкретных резервных инвестиций или другой модификации условий не следует применять для оценки абсолютной выгодности, если имеют место комплексные инвестиции и тем самым происходит процесс реинвестирования.

При этом типе инвестиций возникает также проблема существования нескольких положительных или отрицательных внутренних процентных ставок, что может привести к сложности интерпретации результатов, полученных методом определения внутренней нормы рентабельности. Метод определения внутренней нормы рентабельности для оценки относительной выгодности не следует применять, как отмечено выше, путем сравнения внутренних процентных ставок отдельных объектов.

Вместо этого необходимо проанализировать инвестиции для определения разницы.

Методы оценки эффективности инвестиций

Их можно разделить на две основные группы: Дисконтирование — метод оценки инвестиционных проектов путем выражения будущих денежных потоков, связанных с реализацией проектов, через их стоимость в текущий момент времени. Метод оценки эффективности инвестиций, основанный на дисконтировании включает расчет чистого дисконтированного дохода, индекса доходности, внутренней нормы доходности и дисконтированного срока окупаемости инвестиций.

Методы оценки эффективности инвестиций, основанные на дисконтировании, применяются в случаях крупномасштабных.

Оценка эффективности инвестиций, основанная на дисконтировании, самым непосредственным образом зависит от уровня нормы дисконта. Поэтому выбор ее величины чрезвычайно важен для конечного результата, определяющего целесообразность того или иного проекта. Величина нормы дисконта может быть определена различными способами, при этом необходимо учитывать следующие факторы: Согласно неоклассической теории, в условиях совершенного финансового рынка в качестве нормы дисконта должна быть принята ставка, равная стоимости ссуды или стоимости капитала.

Это означает, что предприятие не имеет стратегии самостоятельного поведения и ограничивается введением в свои инвестиционные расчеты коллективного предпочтения настоящего момента, определяемого внешней средой. Практика в этой области, сталкивающаяся с несовершенством и с неопределенностью финансовых рынков, не так последовательна как теория.

Некоторые предприятия, следуя рекомендациям неоклассической теории, применяют метод расчета нормы дисконта на основе средневзвешенной стоимости капитала ССК , ССК представляет собой средневзвешенную цену, в которую предприятию обходятся собственные и заемные источники финансирования. Однако этот метод значительно теоритизован и применим лишь для предприятий, акции которых котируются на бирже, что осложняет, или делает его неприемлемым, для многих фирм.

Сложность учета всех факторов, могущих повлиять на изменение стоимости капитала во времени и на временное предпочтение, вызывает затруднения, а формализованные процедуры - сомнение в определении объективной нормы дисконта.

Методы оценки эффективности инвестиционных проектов и их показатели. 41